【天風證券】智能電表業務穩健向上，充電樁出海構建第二成長

文件介紹

1. 公司基礎雄厚，發展大有可為

1.1. AMI 業務為基礎，發展能源物聯網

1.2. 產品多樣化，產能有望進一步突破 

1.3. 技術背景雄厚，注重研發創新

1.4. 營收逐步增加，財務風險較低

2. 替換周期疊加新標準，電表產業或迎新發展

2.1. 智能電表是智能電網基礎設施，競爭格局較分散

2.2. 替換周期＋新標準：市場有望量價齊升 

2.2.1. 新一輪替換開啟

2.2.2. 新標準 2021 年發布，推動智能電表單價提升

2.2.3. 市場空間測算 

2.3. 炬華科技電表業務穩中有升，貢獻穩定的基本盤

3. 歐美市場存剛需且有政策支持，充電樁業務潛力較大 

3.1. 美國充電樁產業現狀 

3.1.1. 美國地區充電樁產業鏈情況 

3.1.2. 美國地區目前充電場景

3.2. 歐美地區充電樁存在剛需

3.2.1. 電動車保有量快速提升，歐洲純電比例提升

3.2.2. 歐美車樁比較高，樁不足，存在配套的剛需屬性

3.2.3. 歐美公共樁（交流/直流）當中直流樁占比太低，直流充電樁占比有較大向

上空間

3.3. 歐美市場需求有望開啟快速增長

3.3.1. 歐洲逐步推出真金白銀的補貼政策

3.3.2. 美國雙管齊下，50 億補貼公樁+IRA 政策上調抵稅金額上限

3.3.3. 中國、美國、歐洲市場空間預測

3.3.4. 需求旺盛短期中期制造端受益，長期關注運營端利潤

3.4. 炬華科技充電樁業務積累深厚，積極拓展歐美市場

4. 盈利預測

5. 風險提示