通過分析近期政策，經濟基本面情況，過去15年宏觀周期運行邏輯，掌握信用周期、庫存周期、盈利周期及PPI之間的變動關系，我們預計PPI將在2023年一季度到二季度筑底逐步回升，三季度到四季度開始進一步上升。因此，可以預計倉儲空置率將在將在2023年一季度到二季度見頂，倉儲行業景氣度小幅筑底回升；倉儲空置率三季度到四季度開始進一步回落，倉儲行業景氣度大幅回升。同時，受疫情影響對經濟帶來的長期“后遺癥”以及海外主要經濟體衰退對國內經濟帶來的拖累，我們預計本輪倉儲行業景氣度不會高于2019年的倉儲行業景氣度。